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工商時報【記者陳碧芬╱台北報導】

中信證券研究部門最新預測，2012年中國經濟成長率將回落至8.5％，尚能在「保8」之上，出口和進口將從2010年的高峰快速下滑，經濟成長的動力主要來自於需求轉型和結構調整。

為避免發生經濟硬著陸，中國官方將傾向寬鬆貨幣政策，新增貸款預估會達到人民幣8.2兆元，約是後金融海嘯時期的程度，M2成長率將回升至14-15％，因此對銀行的存款準備金率預計跟著下調2個百分點，明年第一季可能就會出現第一次下調。

中信證券是少數在上海證交所和港交所雙掛牌的中國大陸券商，在經紀業務、承銷市場和信託業務均為市場領導，最大股東為中國中信集團，中國人壽保險亦持有5％的股份。身為跨足中、港兩個資本市場的要角，該公司對於短期流動性相當關注，認為今年特別緊張的流動性可望弛緩，短票融資的平均利率將獲得控制，預��會回到6％或是更低，而明年信貸增長率預估在15％左右，名目GDP成長率將回落至 12％，2者的差額會由負轉正，促成明年的流動性回歸到中性的地位。

中信證指出，受到歐債危機一波波的衝擊，預計中國大陸明年的經濟走勢會出現「前低後高」，全年景氣低點應是在第一季末、第二季初，第一季GDP成長率為7.6％，也是4個季度成長率最低，下半年可望回到9％，但前題是歐債問題得到如世人期待的方向發展，需先安然通過2月份的第一個高風險時段，即希臘如約完成175億歐元的償債金額。

由於美元匯率趨堅，中信證認為，可能會對已在回落的CPI、WPI稍有不利，中國依賴進口的大宗物資，如國際石油恐會漲價，所幸中國大陸正發生結構性調整，換上內需型投資主導，加上通膨率今年飆高到5.4％，預估明年CPI會快速回落至3.2％，年中會繼續下滑至2 - 3％，WPI約為2.5％。

在產業部份，中信證預估，工業獲利率明年約14％，較今年來的低，策略性新興產業和服務業將在政策支持下，快速發展；房地產部份，預計投資成長率在10％，與過去10年維持在20％以上，成長率折腰，相關政策應會在明年中做出調整，市場屏息可能的發展。

我上個月去隆鼻，好痛好痛，我媽為了補償我帶我去澎湖民宿玩，澎湖那邊木業、地板、實木地板業者很多，尤其水電商、酒商都很誇張，不像之前在清境民宿那樣的"清淨"，讓我以為是來應酬的。就連我姊夫經營的小琉球民宿，種負責介紹女傭、外勞、看護的人力仲介公司請她們的外勞搬過去的，還差點撞到神桌、神尊害我姊夫氣到不行。講到這個，之前我三姑投資溪頭住宿也被騙，那邊的防水施工做得有夠差，還得派漏水處理專業人士來弄，最後所有的髒亂還要台北清潔公司來掃，台北清潔公司雖然很快整理完，卻還是花了不少錢，害我三姑不能再投資綠島民宿。那種紙木箱、紙棧板這種東西，尤其紙木箱這種遇水就爛的東西最好不要拿來裝輕鋼架之類的物品，我姊夫也差點被這害到要跳杉林溪，話說他上次還問我杉林溪住宿、溪頭民宿有什麼差別，真是敗給他了。看他最近那麼慘，我就去幫他買了一個用t5燈具做的超強手電筒，讓他可以帶顧客出去夜遊，希望他不要夜遊到台北看護、台北看護中心這種地方才好，那邊可是越遊越驚悚的地方呢。除了水電材料怪怪的，連衛浴設備都髒到不行，感覺就是有阿飄那種FEELING。